本章は、投資後活動 と要求利益率との関係から、新技術ベンチャー投資に傾 注するシリコンバレーのVCの投資行動に ついて論じた。 シ リ コ ン バ レ ー の V C は 、 ポ ー ト フ ォ リ オ 理 論 に 基 づく リ ス ク 低 減 と し て の 分 散 投 資戦 略 を と ら ず 、 ポー ト フ ォ リ オ 理 論 に よ れ ば リ ス ク が 高 い と さ れ る 集 中 投 資 戦 略 を と る。 ま た 、 V C が 投 資 コス ト 以 上 に 投 資 先 価 値 が 向 上 す る と 考 えるレベルまで、投資後活動に注力する。 シリコンバレーのVCの投資行動は、 ベンチャーキャビタリストのもつ特有の知識、能力に 基づく資源依存の考えを ベースとしたものである。 シ リ コ ン バ レ ー に お い て は 、 ケ ニ ー と フ ロ リ ダ (2 0 0 0 ) が 指 摘 す る 「 投 資 、 成 長，資金の 積という好循環のなかで、成功した起業がベンチャーキャピタリストとなり、既存のVCファンドは、新たなVCファンドを誕生させた」 (Kenny and Florida, 2000: 121)という好循環が、特定の技術領域に経験、知識を もつ、 すなわち価値付与能力の高いベンチャーキャピタリスト人材を供給し た。 こうした有能なベンチャーキャピタリストは、みずからが経験、知識をも つ と技術領域の投資先において、投入 コスト以上のリターンが見込めると認識 す る 限 り、 投 資 後 活 動 を 強 化 する 。 し た が っ て 、 自 ら の 能 力、 知 識 が 活 か せ る 技 術領域を前提に、より大きなリターンが期待できる投資先， すなわち従来にな い潜在性の高い市場を開拓する可能性のある先端技術で、成長余力が大きい成 長初期の新技術ベンチャーへの投資を積極化させることにな ったと考えられる。